復(fù)星醫(yī)藥2017年突破千億市值 總裁吳以芳：產(chǎn)業(yè)厚度決定企業(yè)成長價值
日期：2017/12/27
復(fù)星醫(yī)藥作為復(fù)星大健康板塊的重要企業(yè)，其二級市場表現(xiàn)引起關(guān)注。今年以來，復(fù)星醫(yī)藥一躍成為A股醫(yī)藥生物行業(yè)的“明星股”。
數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月20日，A股醫(yī)藥生物行業(yè)中，剔除新股因素，5家上市公司今年以來漲幅超過80%。復(fù)星醫(yī)藥排在首位，年漲幅為89%，公司的總市值從年初的551億元，增至1066億元，成為醫(yī)藥行業(yè)四家千億元市值俱樂部成員之一，讓外界看到了“復(fù)星速度”。
對此，復(fù)星醫(yī)藥總裁兼CEO吳以芳對《證券日報》記者表示，產(chǎn)業(yè)厚度決定企業(yè)成長價值高度。股價的良好表現(xiàn)，是市場對公司價值的最好反饋，非常感謝投資者和市場的信任?！拔覀兪冀K不變的理念就是一定要把企業(yè)可持續(xù)發(fā)展做好，把股東的價值做好。未來我們會繼續(xù)努力，讓投資者看到復(fù)星醫(yī)藥價值未來的持續(xù)提升?！?/span>
而在業(yè)內(nèi)人士看來，復(fù)星醫(yī)藥市值高增長的背后，是企業(yè)經(jīng)過多年的積累，價值逐漸得到市場認可。平安證券發(fā)布的研究報告認為，復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整合進入收獲期。依托生物藥平臺復(fù)宏漢霖成為單抗研發(fā)龍頭；收購印度制藥企業(yè)Gland Pharm將進一步推進在研發(fā)創(chuàng)新及仿制藥出口等方面的國際化步伐；全球領(lǐng)先的激光醫(yī)療美容器械供應(yīng)商SISRAM MED在香港成功上市構(gòu)建醫(yī)療器械海外融資和并購平臺；與CAR-T巨頭Kite成立復(fù)星凱特開啟CAR-T產(chǎn)品在中國產(chǎn)業(yè)化征程。此外，復(fù)星醫(yī)藥還不斷進行醫(yī)療機構(gòu)布局，成為醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的佼佼者……
構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式
中泰證券在今年3月份發(fā)布的研究報告中，將復(fù)星醫(yī)藥類比為“中國的強生”。
強生公司是世界上最具綜合性、分布范圍最廣的衛(wèi)生保健產(chǎn)品制造商、健康服務(wù)提供商。而復(fù)星醫(yī)藥經(jīng)過20多年的發(fā)展，業(yè)務(wù)覆蓋藥品制造與研發(fā)、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械、醫(yī)藥分銷與零售，已戰(zhàn)略性覆蓋醫(yī)療健康全產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，形成國內(nèi)為數(shù)不多的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。
吳以芳向記者介紹，目前公司的主要業(yè)務(wù)主要是兩個，一個是創(chuàng)新驅(qū)動的研發(fā)制造業(yè)，主要是圍繞的是制藥、醫(yī)療器械和醫(yī)學(xué)診斷；另一個，構(gòu)建更高效的醫(yī)療醫(yī)藥服務(wù)供應(yīng)鏈，其中也包括醫(yī)院、藥店的服務(wù)。
創(chuàng)新是企業(yè)的驅(qū)動力。復(fù)星醫(yī)藥持續(xù)加大研發(fā)投入，數(shù)據(jù)顯示，上半年復(fù)星醫(yī)藥的研發(fā)投入（含資本化）較2016年同期增長超過28%。2017年前三季度，復(fù)星醫(yī)藥加大對單克隆抗體生物創(chuàng)新藥及生物類似藥、小分子創(chuàng)新藥的研發(fā)投入以及一致性評價的投入，研發(fā)費用共計人民幣7億元，同比增長45.9%?！罢麄€增長速度還是非常快的?！眳且苑枷蛴浾弑硎尽?/span>
在研發(fā)驅(qū)動下，復(fù)星醫(yī)藥的在研產(chǎn)品規(guī)模不斷壯大。截至2017年6月30日，復(fù)星醫(yī)藥已有6個單抗品種（11 個適應(yīng)癥）獲批中國臨床，其中2個產(chǎn)品已經(jīng)進入臨床三期；4個1.1類小分子創(chuàng)新藥已獲得臨床批文；在研新藥、仿制藥、生物類似藥及疫苗等項目173項（其中：小分子創(chuàng)新藥11項、生物創(chuàng)新藥9項、生物類似藥12項），8個項目正在申報進入臨床試驗、25個項目正在進行臨床試驗、33個項目等待審批上市；預(yù)計這些在研產(chǎn)品將為公司后續(xù)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。
此外，復(fù)星醫(yī)藥在醫(yī)療板塊的布局也是可圈可點。復(fù)星醫(yī)藥介紹，公司在醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)布局方向是：一線城市與海外合作經(jīng)營高端醫(yī)療，同時在五大經(jīng)濟帶布局地市級醫(yī)療，形成醫(yī)聯(lián)體，深度布局精準醫(yī)療，并積極探索互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)養(yǎng)服務(wù)等新模式，形成大健康閉環(huán)。目前，復(fù)星醫(yī)藥旗下的高端醫(yī)療以和睦家為代表，地級市醫(yī)療包括國家三級甲等綜合醫(yī)院佛山禪城區(qū)中心醫(yī)院等，截至2017年6月30日，擁有核定床位數(shù)3,018張。
在外界看來，企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)、投資醫(yī)療機構(gòu)投入資金規(guī)模大、回報周期較長。如何平衡投入與收入，這對企業(yè)來說是一個極大的挑戰(zhàn)。
對此，吳以芳介紹：“目前公司的現(xiàn)金流良好，我們強調(diào)的是可持續(xù)發(fā)展，所以在整個創(chuàng)新研發(fā)、前沿布局階段，我們強調(diào)理性的投入，增長也一定是科學(xué)的、理性的，是與公司整個實力和發(fā)展階段匹配的。”
國際化腳步加速
我國正在全力推進“一帶一路”倡議，未來隨著該政策的持續(xù)推進，醫(yī)藥醫(yī)療器械的輸出將成為必然。值得一提的是，我國擁有超4000家制藥企業(yè)，但僅有不到80家企業(yè)的100個產(chǎn)品在美、歐、日等得到審批或進行注冊。我國的醫(yī)藥醫(yī)療器械國際化道路迫在眉睫。
在此背景下，復(fù)星醫(yī)藥模式引起了市場的關(guān)注。
吳以芳介紹，復(fù)星醫(yī)藥正持續(xù)努力在制藥與研發(fā)領(lǐng)域進行境外拓展，希望能夠?qū)⑦m合中國的高性價比的仿制藥引入中國市場；未來，公司也將積極推進國內(nèi)優(yōu)秀制劑產(chǎn)品通過境外營銷平臺輸送到國際市場。
按照上述發(fā)展戰(zhàn)略，復(fù)星醫(yī)藥積極推進制藥企業(yè)國際化和國際質(zhì)量體系（美國、歐盟、WHO等）的認證。
據(jù)介紹，復(fù)星醫(yī)藥集團已有13個原料藥通過美國FDA、歐盟、日本厚生省和德國衛(wèi)生局等國家衛(wèi)生部門的GMP認證，桂林南藥有3個注射劑產(chǎn)品，8個口服劑產(chǎn)品及5個原料藥通過世衛(wèi)組織（WHO）藥品PQ認證，藥友制藥有1條口服固體制劑生產(chǎn)線通過加拿大衛(wèi)生部認證和美國FDA認證。
與此同時，復(fù)星醫(yī)藥也加大了國際并購的步伐，將國際先進的制藥、醫(yī)療器械公司納入麾下，實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)品、市場與國際的雙重對接。
2017年10月3日，復(fù)星醫(yī)藥以10.9億美元完成對印度Gland Pharma的并購交割，持有Gland Pharma74%的股權(quán)。這是截至目前復(fù)星醫(yī)藥海外并購的最大金額，也是迄今中國制藥企業(yè)交易金額最大的海外并購案。借助此次并購，復(fù)星醫(yī)藥藥品制造業(yè)務(wù)的國際化進程將進一步加速、注射劑等醫(yī)藥產(chǎn)品的市場占有率將進一步提高。
在醫(yī)療器械方面，復(fù)星醫(yī)藥主要的境外資產(chǎn)為以色列醫(yī)療美容器械研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè) SISRAM MED及瑞典呼吸機器械企業(yè)Breas。復(fù)星醫(yī)藥介紹，SISRAM MED是一家總部位于以色列的醫(yī)療美容器械生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品技術(shù)和銷量均位居全球領(lǐng)先。Breas是一家總部位于瑞典的呼吸器械公司，其生產(chǎn)的iSleep系列和Vivo系列呼吸機在歐洲市場份額領(lǐng)先。
此外，復(fù)星醫(yī)藥還積極布局細胞治療領(lǐng)域。2017年4月份，復(fù)星醫(yī)藥美國kite公司共建合營公司復(fù)星凱特。Kite的CAR-T產(chǎn)品Yescarta在今年10月正式獲得美國FDA的批準，這是美國FDA批準的首款針對特定類型的大B細胞淋巴瘤的CAR-T療法。12月份，復(fù)星凱特建成了先進的細胞制備的超潔凈實驗室。目前，復(fù)星凱特正在全面推進Yescarta的技術(shù)轉(zhuǎn)移、制備驗證等工作，致力于早日為國內(nèi)淋巴瘤患者帶來全球領(lǐng)先的治療手段。Yescarta將有可能成為第一個在中國實現(xiàn)轉(zhuǎn)化落地獲批的細胞治療產(chǎn)品，對國內(nèi)CAR-T細胞治療的規(guī)范化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，具有重要意義。這也再次讓外界看到了“復(fù)星速度”。
相比其他走向海外的企業(yè)，復(fù)星醫(yī)藥還十分重視海外銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。復(fù)星醫(yī)藥自2009年起就開始在非洲自建營銷隊伍，布局銷售網(wǎng)絡(luò)。目前，復(fù)星醫(yī)藥已在非洲擁有近150人的專業(yè)醫(yī)藥產(chǎn)品銷售推廣團隊。公司產(chǎn)品在全球多個國家注冊并銷售，與多個國際抗瘧藥采購組織和多國的大型藥品分銷商建立業(yè)務(wù)關(guān)系。同時，復(fù)星醫(yī)藥持續(xù)拓展歐洲及非洲國際市場，收購法國藥品分銷公司Tridem Pharma。
企業(yè)的國際化離不開國家的支持?！爸袊鴩Φ膹娛⑹侵袊髽I(yè)在海外發(fā)展的根本依托。公司始終相信中國政府對真實、合規(guī)的海外投資的態(tài)度從來沒有變化，我們也實實在在感受到了政府對我們項目的支持?！睆?fù)星醫(yī)藥總裁吳以芳在接受《證券日報》記者采訪時表示。
整合全球資源創(chuàng)造價值
復(fù)星醫(yī)藥復(fù)雜而頻繁的大動作讓外界看的眼花繚亂。外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。復(fù)星醫(yī)藥在下怎樣的一盤棋？其自身發(fā)展的邏輯又是什么？
吳以芳認為，復(fù)星醫(yī)藥秉承中國動力嫁接全球資源的理念，以創(chuàng)新和國際化為導(dǎo)向，依托已形成的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、營銷網(wǎng)絡(luò)和并購經(jīng)驗，在全球范圍內(nèi)積極尋求行業(yè)并購與整合的機會，通過“內(nèi)生式增長、外延式擴張、整合式發(fā)展” 的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)在研發(fā)和生產(chǎn)、市場和運營、人才和資本等全方面的國際化?！俺浞掷脷W美和以色列的創(chuàng)新能力，并跟中國結(jié)合，整個產(chǎn)業(yè)鏈條才能豐富起來，并形成真正意義上國際競爭力。公司考慮未來把制造基地集中在中國和印度，瞄準歐美主流市場，從歐美實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新的價值。此外，復(fù)星醫(yī)藥也將積極推進國內(nèi)優(yōu)秀制劑產(chǎn)品通過境外營銷平臺輸送到國際市場，做到真正意義上服務(wù)全球客戶，在全球范圍內(nèi)創(chuàng)造商品價值?！?/span>
對于企業(yè)來說，并購容易整合難。如何將產(chǎn)業(yè)鏈深度打通，是企業(yè)并購之后發(fā)展的關(guān)鍵。
對此，吳以芳回應(yīng)道：“大健康產(chǎn)業(yè)鏈是一個點一個點串起來的，只有每個點都很強，整個產(chǎn)業(yè)鏈才不會斷，才有競爭力。我們現(xiàn)在對每一個點都要求強化，只有每一個點的能力強化了，整個產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)調(diào)、共振就自然形成了?！逼湔J為，并購最根本的基礎(chǔ)在產(chǎn)業(yè)深度，“要把大健康在產(chǎn)業(yè)深度上做到極致，能夠體現(xiàn)中國在全球的健康領(lǐng)域、醫(yī)藥領(lǐng)域、醫(yī)療領(lǐng)域的市場地位和的企業(yè)價值”。
信息來源：上市公司頭條
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